隨著(zhù)原房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的剝離，由中茵股份變更而來(lái)的聞泰科技（600745）加速向上游半導體產(chǎn)業(yè)布局。
聞泰科技股份有限公司（下稱(chēng)“聞泰科技”或“公司”）9月16日晚披露資產(chǎn)購買(mǎi)預案，公司全資子公司上海中聞金泰資產(chǎn)管理有限公司（下稱(chēng)“上海中聞金泰”）擬向合肥中聞金泰半導體投資有限公司（下稱(chēng)“合肥中聞金泰”）增資58.52億元，取得合肥中聞金泰的控股權，并由合肥中聞金泰完成收購合肥廣芯半導體產(chǎn)業(yè)中心（有限合伙）（下稱(chēng)“合肥廣芯”）49.36億元財產(chǎn)份額。
本次交易完成后，合肥中聞金泰將成為上市公司控股子公司，聞泰科技將間接持有安世半導體股份，從而進(jìn)入上游半導體行業(yè)。截至21世紀經(jīng)濟報道記者發(fā)稿，聞泰科技因此次重組仍處于停牌狀態(tài)，停牌前收報30.5元。因上交所需對本次重組材料進(jìn)行事后審核，公司股票將繼續停牌。
兩次增資
近年來(lái)我國半導體產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，整體實(shí)力顯著(zhù)提升，根據中國半導體行業(yè)協(xié)會(huì )的數據顯示，我國半導體行業(yè)2017年銷(xiāo)售規模達到5411.3億元，受到國內“中國制造2025”、“互聯(lián)網(wǎng)+”等的帶動(dòng)，以及智能手機等消費電子產(chǎn)品的普及，2015 年至 2017年行業(yè)銷(xiāo)售規模增速為19.71%、20.10%和24.81%，行業(yè)增速明顯高于全球水平。
為把握國內半導體行業(yè)的發(fā)展機遇、提升我國在標準器件半導體領(lǐng)域的實(shí)力，5月2日，聞泰科技的參股公司合肥中聞金泰、云南省城市建設投資集團有限公司（下稱(chēng)“云南省城投”）、上海矽胤企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）組成聯(lián)合體與合肥芯屏簽署《產(chǎn)權轉讓合同》，約定聯(lián)合體受讓合肥芯屏持有的合肥廣芯49.37億元財產(chǎn)份額，轉讓價(jià)款為114.35億元。
在支付第一筆轉讓款時(shí)，上海中聞金泰、云南省城投及上海鵬欣智澎投資中心（有限合伙）、西藏風(fēng)格投資管理有限公司及西藏富恒投資管理有限公司共同向合肥中聞金泰出資28.83億元并提供借款28.83億元，合肥中聞金泰以其收到的注冊資本和股東借款向合肥芯屏支付了第一筆轉讓價(jià)款57.175億元。
在支付第二筆轉讓價(jià)款時(shí)，上海中聞金泰擬對合肥中聞金泰增資58.525億元（其中50億元為現金出資，8.525億元為債權出資）用于支付第二筆轉讓款。
值得注意的是，就轉讓價(jià)款不足部分，聞泰科技表示，將在保持對合肥中聞金泰控制權的前提下通過(guò)引入戰略投資人增資等方式進(jìn)行籌集。
截至2018年6月30日，聞泰科技的資產(chǎn)負債率為75.52%，主要系2018年1-6月新增短期借款規模較大。本次交易中上市公司擬通過(guò)取得約50億元人民幣長(cháng)期并購借款的方式取得部分支付款項，假設以上市公司2018年6月末的資產(chǎn)負債率作為測算基準，預計本次收購完成后上市公司的資產(chǎn)負債率約為 81.89%。
本次交易前，上海中聞金泰持有合肥中聞金泰29.58%的股權，合肥中聞金泰為公司的參股公司。交易完成后，合肥中聞金泰將成為聞泰科技的控股子公司，聞泰科技將以此為控股平臺展開(kāi)半導體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。
成長(cháng)可期
根據上述收購預案，本次交易的目標公司實(shí)則為安世集團。
合肥廣芯通過(guò)控制的裕成控股有限公司（下稱(chēng)“裕成控股”）持有安世集團100%的股份，安世集團則持有安世半導體100%的股份。
安世集團處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，為世界一流的半導體標準器件供應商，專(zhuān)注于邏輯、分立器件和MOSFET市場(chǎng)，擁有60余年半導體專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗，其客戶(hù)包括中游制造商和下游電子品牌客戶(hù)，如博世、華為、蘋(píng)果、三星、華碩、戴爾、惠普等公司。
聞泰科技處于產(chǎn)業(yè)鏈中游，為全球主流電子品牌客戶(hù)提供智能硬件的研發(fā)設計和智能制造服務(wù)，上游主要供應商為包括半導體在內的電子元器件供應商，下游客戶(hù)包括華為、小米、聯(lián)想等知名廠(chǎng)商。聞泰科技是全球手機出貨量最大的ODM龍頭公司，市場(chǎng)占有率超過(guò)10%。
聞泰科技認為，若后續成功取得安世集團的控制權，鑒于聞泰科技與安世集團處于產(chǎn)業(yè)鏈上下游，在客戶(hù)、技術(shù)和產(chǎn)品等多方面具有協(xié)同效應，雙方在整合過(guò)程中可以實(shí)現資源的互相轉換，加速安世集團在中國市場(chǎng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展和落地，通過(guò)聞泰科技的資源進(jìn)一步拓展其在消費電子領(lǐng)域的市場(chǎng)。
事實(shí)上，半導體產(chǎn)業(yè)技術(shù)壁壘高，核心環(huán)節被外資主導，在歐美等國日趨嚴厲的交易審查甚至排斥收購的背景下，國內企業(yè)通過(guò)并購國外優(yōu)質(zhì)半導體公司實(shí)現彎道超車(chē)實(shí)屬不易。
申萬(wàn)宏源證券分析師駱思遠在研報中指出：“目前聞泰科技在穩定推進(jìn)去房地產(chǎn)化，如果安世半導體重組順利，將于明年為聞泰科技提供約20億凈利潤�！�
但眼下聞泰科技仍需著(zhù)手應對剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的陣痛。據聞泰科技中報數據顯示，上半年聞泰科技營(yíng)收54.26億元，同比下滑31.21%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.77億元，同比下滑201.47%；扣非凈利潤-1.94億元，同比下滑266.94%。
不過(guò)，天風(fēng)證券分析師潘暕對于其發(fā)展前景表示樂(lè )觀(guān)：“聞泰科技下游客戶(hù)結構健康，預計今年華為、小米訂單有望維持高增長(cháng)，其產(chǎn)品將繼續以高通中端移動(dòng)平臺為主，整體產(chǎn)品設計檔次更上一個(gè)臺階，在技術(shù)穩定的時(shí)代，龍頭成長(cháng)性確定主要受益于行業(yè)集中度持續提升，龍頭通過(guò)研發(fā)技術(shù)實(shí)力提升份額�！�
